主動出擊，市場新篇章的資金脈動
台灣的投資市場近年來被動式ETF風潮席捲，從廣泛追蹤指數到高股息主題，產品線日益多元，為投資人提供了便捷的市場參與工具。然而，當指數化投資的選擇趨於飽和，投資人對於超額報酬的渴望也隨之浮現。此時，一股新的潮流正悄然興起，即主動型ETF的百花齊放。根據《商業週刊》報導，光是2023年12月，市場便將再添多檔新血，包括00991A、00992A等四檔新兵接力募集，顯示資產管理業者正積極布局這一新興領域，搶攻投資人的資金版圖。這股「主動式ETF百花齊放」的現象，不僅為投資組合增添了策略靈活性，也標誌著台灣基金市場從追求「市場報酬」走向重新挖掘「超額報酬」的結構性轉變。面對全球經濟的不確定性與市場波動加劇，純粹追蹤大盤的策略或已無法完全滿足部分投資人對更高收益的期盼。
全球趨勢下的台灣機會：策略思維的演進
主動型ETF的崛起並非台灣獨有，其背後有著深刻的全球投資邏輯演進。長久以來，共同基金透過專業經理人的主動選股與資產配置，力求超越市場平均表現，但其交易成本與透明度常為人詬病。而被動型ETF則以其低費率、高透明度與貼近指數報酬的特性，成為近年來的主流。主動型ETF則巧妙融合了兩者的優點：它既保有共同基金由專業經理人主動管理、追求超額報酬的特性，同時又具備ETF在交易所掛牌交易、流動性高、透明度相對較佳的優勢。這種創新模式，使得投資人能以更具效率的方式參與主動式管理策略。在美國等成熟市場，主動型ETF已行之有年，其管理規模與產品種類持續擴增。台灣資產管理業者洞察此一趨勢，透過發行此類產品，不僅回應了投資人對「追求更好的表現」的需求，也重新定義了基金經理人的價值與競爭力。這不僅是一場產品創新競賽，更是資產管理策略思維的重大轉型，旨在於被動式管理效益遞減之際，開闢新的成長動能與盈利空間。
資金流向的抉擇：風險與報酬的雙面刃
主動型ETF的興盛，無疑為投資人提供了更多元的選擇，但也伴隨著需要深入審視的潛在挑戰。首先，高管理費用是主動式管理的固有特性。相較於被動型ETF的極低費率，主動型產品的管理費用通常會較高，這意味著經理人必須創造足夠的超額報酬，才能彌補高費用對淨值的侵蝕。其次，經理人選股與操作的績效不確定性，是投資人必須面對的風險。儘管有專業團隊的加持，但市場瞬息萬變，經理人能否持續優於大盤，考驗著其研究能力、判斷力與風險管理能力。一旦績效不如預期，高昂的管理費反而成為拖累報酬的負擔。資金流向也將因此產生微妙變化，主動型ETF若能展現其「選股型」的價值，可能會從傳統共同基金甚至部分被動型ETF分流資金，重塑市場版圖。然而，若主動型ETF未能有效達到投資人預期的績效，恐將導致資金再度流向低成本的被動型產品，甚至引發對其「新戰場」是否演變為「高費用陷阱」的質疑。
展望未來6至12個月，台灣主動型ETF市場預期將持續擴大，產品類型與策略複雜度也將日益豐富。這場由資產管理業者主導的創新競賽，將促使業者更著重於策略透明化、績效穩定性與費用合理性。對於投資人而言，關鍵在於理解主動型ETF的運作邏輯、詳閱公開說明書，並審慎評估其費用結構與基金經理人的過往績效。將此類產品納入資產配置時，應著重於其在整體投資組合中扮演的角色，而非僅追逐短期熱潮。台灣的資本市場正經歷一場從單純追求低成本到重新尋求超額報酬的演變，這不僅考驗著資產管理機構的創新能力，更對投資人的金融素養與獨立判斷力提出了更高的要求。如何在百花齊放的產品中做出明智選擇，將是台灣投資人與資產管理產業共同面對的重要課題。